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公共会计合并的过去、现在和未来 

2021年10月5日

你还记得“八大”会计师事务所吗? 如果你是在1990年前后或者之后从大学毕业的,答案可能是“不”.“对于前几代注册会计师来说,以下几家顶级公司可能非常熟悉. 

  • 安达信LLP)
  • 亚瑟的年轻
  • 会计师事务所 & Lybr和 
  • 德勤哈斯金斯和销售公司 
  • 恩斯特 & Whinney 
  • 泥炭Marwick米切尔 
  • 价格沃特豪斯 
  • 罗斯一针见血。 & Co. 

但时代在变,并购活动重塑了市场格局. 

In 1987, 泥炭马维克宣布与Klynveld Main Goerdeler (KMG)进行全球合并, 一个欧洲强国, 成立KPMG Peat Marwick, 现在被称为毕马威. 《正规nba买球app排行》的一篇文章引用了约翰的话. C. 伯顿, 哥伦比亚大学商学院院长,美国证券交易委员会(Securities 和 Exchange Commission)前首席会计师. 他当时说,“我不相信这次合并会带来其他的结果. 这次合并有明显的经济效益, 但我个人的感觉是,“八大公司”合并的可能性不大, 从根本上说,这是因为双方的配合不会那么好,说服合作伙伴合作的政治策略也会太困难.”1 

伯顿大错特错了. 

1989年,恩斯特 & Whinney与亚瑟的年轻合并,成立了恩斯特 & 如今的安永(EY)、德勤哈斯金斯(Deloitte Haskins)和赛尔斯(德勤哈斯金斯和销售公司)与罗斯一针见血。合并 & Co. 形成德勤 & 不错,现在被称为德勤. 

1998年,普华永道与会计师事务所合并 & Lybr和创立了现在的普华永道. 4年后的2002年, 安然和其他公司丑闻的余波之后, 八大巨头变成了四大巨头. 

在许多方面, 毕马威的交易是过去30年来会计行业各种规模的公司合并和合并浪潮的催化剂. 在这个功能, 我们看看是什么激发了“合并的冲动”,并研究了行业内持续合并的影响. 

战略驱动程序 

有许多因素影响着会计格局的改变,这些因素在事后看来已经变得更加清晰. 然而,以下五个原因可能是最主要的: 

  • 全球影响力: 就地理覆盖而言,即使是最大的公司在其全球网络中也存在差距. 为世界上最大的公司提供服务, 业务遍布全球, 重要的是,这些公司能够在客户有业务的任何国家提供一贯的服务质量.
  • 规模经济: 合并两个大型组织提供了一个机会,以巩固幕后运营和推动成本协同增效. 有一家公司不需要两个国家办事处、两个招聘机构、两个IT平台等等. 在全球范围内节省了数亿美元.
  • 多样化一个公司,甚至是大公司,要成为各方面的专家是很困难的. 合并后的业务从多个角度更加多元化, 包括实践领域, 技术知识的深度, 和行业专业知识.
  • 财务实力: 两者的结合导致了更多的资本和更强健的资产负债表, 特别是经过几年的合并后,整合工作基本完成, 使组织能够为未来的增长做出必要的战略投资. 
  • 吸引和留住人才: 专业服务的成功完全取决于公司人力资本的质量. 公司规模和深度的定位是投资于他们的员工, 提供有趣的客户任务和学习机会, 和, 最终, 提供经济奖励和激励来留住员工. 

这些因素继续推动各种规模的合并, 特别是当企业努力跟上快速变化的技术环境时. 有趣的是,目前的四大会计师事务所在过去十年中已经完成了数十项收购, 通常旨在通过在新领域增加技术技能和能力来扩展他们日益增长的咨询实践, 比如人工智能和区块链. 看看德勤网站上的“国外正规买球app排行”部分. 德勤表示:“通过收购实现增长是德勤战略的一个关键组成部分. 仅靠有机增长是无法实现扩张目标的。. 我们还需要收购能够显著加速我们增长和盈利能力的公司.” 

细分市场 

我们可以从很多方面来思考注册会计师事务所的市场. 乔尔辛金说道, 过渡顾问有限责任公司总裁, 为注册会计师事务所合并和收购的买家和卖家提供咨询, 市场细分如下: 

  • 四大
  • 前100家公司(不包括四大)
  • 全球400强企业(101 - 500家) 
  • 进而让小公司 
  • 唯一的实践者 

要知道大流行对公司并购交易的具体影响还为时过早, 但根据Sinkin的说法,在大流行爆发之前,整合的步伐似乎一直在加快. 一旦大流行消退,这一趋势可能会恢复, 特别是对于规模较小的多合伙人公司和个体从业人员. 据估计大约有45个,000 CPA firms in the United States; the vast majority of these fall into the last two categories. 

前100名的并购活动 

进入前100名的公司通常都有动力在美国不同地区建立自己的地理足迹和代表. Baker Tilly美国有限责任公司就是一个例子, 一家有着中西部根基的公司, 收购ParenteBeard, 2014年,一家东海岸的大型公司,以确保在人口密集的东北走廊拥有一席之地. 2020年夏天,Baker Tilly还收购了加州尔湾的square Milner. 根据内部公共会计, 这笔交易将Squar Milner在加州建立的客户关系和当地业务加入到Baker Tilly的投资组合中.“合并后的公司将拥有超过4名员工,000, 了东西海岸间的存在, 收入接近10亿美元.2 

这一领域并购的其他推动因素包括,除了核心保障、税收和人才收购外,公司还希望扩大服务能力. EisnerAmper LLP最近描述了其与Compensation 资源 Inc .的合并. (CRI)如下:“随着公司继续面临复杂的组织变革和人力资本挑战, 与CRI的合作代表着EisnerAmper咨询集团的一项战略举措,并为客户提供了另一项迫切需要的增值服务.”3 

Cherry Bekaert是弗吉尼亚州里士满的一家公司., 在今年早些时候宣布的收购The Tax Advantage Group的交易中,该公司为其信贷和激励业务增加了“6名经验丰富的专业人士”. 从被收购公司的角度来看, 该报援引其创始人的话说, “加入樱桃贝卡尔特, 美国最大的25家注册会计师和咨询公司之一, 为我们提供一个扩展的平台,以更好地服务于不断增长的客户需求.”4 
Firms in this segment are not just doing the acquiring; they are also being acquired. 根据美国会计师协会, 2000年进入前100名的企业中,有39家在2019年已经不复存在. 

其他细分市场 

In 2018, 据我们所知,G400公司是57家合并或收购中的收购或继承公司. 其中40笔交易涉及合并规模较小的多合伙人公司或个人从业者, 11项是收购非注册会计师事务所. 同年, 11家G400集团公司被其他公司合并,其中9家被百强公司合并,2家被其他G400集团公司合并. 在100强企业的收购中,有一半(48家)是兼并规模小于G400的企业.5 
在过去的一二十年里, 收购小公司的需求主要来自于寻求增长和长期稳定的公司. 这本质上是一个卖方市场 

大多数地域市场都有大量能够收购小公司的公司, 是什么造成了潜在收购者之间的竞争. 

较小的公司经常会被兼并,而基础设施很少或根本没有增加, 导致收购公司的高增量利润率. 

由于资源有限, 通过实践发展的有机增长并不被许多公司视为收购其他公司的一个有吸引力的选择, 哪个能立即带来高达50%的增长. 

在未来的几年里, 婴儿潮一代创立了注册会计师事务所或帮助其成长,他们将寻求退出劳动力市场,以确保更多的人退休. 许多公司没有合适的继任者,也没有投入时间去寻找. 缺乏这方面的规划会对特许经营的价值产生负面影响, 特别是当公司在危机模式下需要谈判时,由于创始人的意外健康问题. 

美国会计师公会(AICPA)的私人公司实践部分(PCPS) 2016年注册会计师事务所继任调查预测,小型公司的合并市场在短期内将会强劲. 然而, 因为有越来越多的公司参与进来, 在5年期结束时,市场可能会走软. 事实上, 在2019年 Accounting Today 的一篇文章中,有人指出,对近期需要通过上游合并继承合伙人的公司感兴趣的潜在合并合伙人的数量已经减少. 这种趋势很可能会继续下去. 对于那些能够吸引感兴趣的收购者的公司, 他们可能会采取更强硬的讨价还价.6 这样, 传统观点认为现在是买方市场, 除了人口密集市场上的小公司. 

PCPS会计师事务所继任调查的目的是更新会计师事务所行业对继任计划给会计师事务所带来的挑战的理解, 以及会计师事务所为应对这些挑战而采取的行动. 在2016年的调查中,800多名受访者中,有380多家独资企业参与了调查. 不幸的是, 2012年的调查也是如此, 2016年的调查显示,大多数个体经营者没有继任计划. 只有10%的人表示他们有一个. 多所有者公司的结果也差不多:少于一半的被调查者有合适的继任计划.7 

有四种方法可以结束注册会计师事务所所有者的职业生涯. 第一种是有一天干脆关门大吉. 这一选择意味着注册会计师将一直控制到最后, 但缺点是,这种做法的剩余价值很少,甚至没有. 内部继任是第二个选择. 像其他部分, 小公司应该考虑到这样一个事实:技术将在未来几年颠覆我们所知道的这个行业. 由于自动化,用于认证和税务合规服务的时间将大大减少. 咨询和其他咨询服务将推动大多数公司未来的增长. 在这种环境下, 很多本土公司可能意识到他们没有现金流或人才来执行内部继任计划. 第三种选择是出售业务,第四种是上游合并. 

“合并”和“收购”这两个术语经常可以互换使用. 在出售中,实践所有者不保留继承者公司的所有权. 在合并中,所有者交换对继承企业的所有权. 对于个人业主和其他小型注册会计师事务所来说,出售是一个常见的继承解决方案. 公司规模越大,合伙人人数就越多, 更有可能的解决方案是上游合并或一些合作伙伴出售和一些合作伙伴合并. The issues that small-firm owners should consider in a merger are many; they are extremely important but beyond the scope of this article. 我们将, 然而, 提到注册会计师事务所所有者应该意识到,承担大量或长期的办公室租赁承诺可能会对潜在收购者对他们的吸引力产生负面影响, 特别是在一个日益虚拟/远程的工作环境中. 根据Sinkin的说法,“租约对达成交易来说可能是一个沉重的负担.” 

可以这么说,小公司的所有者需要认识到市场和他们的公司是如何发展的. 那些准备继承的人, 拥抱变化, 以可持续的方式过渡应该会取得成功. 通过培训来培养人才,为未来的企业领导者创造一条道路是极其重要的. 对于那些保持独立的公司和那些希望通过合并或收购使自己更容易被市场接受的公司来说,多样化都是一种降低风险的战略. 上游并购成功的可能性更大的是那些在咨询和咨询服务领域拥有强大利基市场的公司,以及那些拥有卓越声誉或大量年轻人才的公司. 

结论 

这个行业的持续整合正在影响各种规模的公司, 对于会计师事务所的领导者来说,应该积极主动地应对这一趋势对其业务和未来方向的战略影响. 同样明显的是,技术的进步和咨询服务的扩展正在模糊传统的注册会计师事务所业务模式和面向咨询/服务的模式之间的界限. 除公司业主和合伙人外,其他选民也将受到这些发展的影响: 

  • 客户: 希望它们能够获得增强的服务,并从扩展的功能中受益. 但更大的公司和不断增加的自动化将如何影响客户体验呢?
  • 工作人员: 在一个坚定选择越来越少的世界里,他们的职业发展机会会扩大还是缩小?
  • 监管机构: 合并的公共政策含义是什么? 是否会有充分的竞争和选择,特别是在最大的公司之间? 在审计市场上是否会有更多的利益冲突和潜在的独立性问题?
  • 学术团体: 大学如何更好地为新会计世界的学生和未来的注册会计师做好准备? 学生是否应考虑修读资讯科技/资讯管理课程,以达到150学时的成绩? 

最重要的是, 持续整合会否影响业界有效服务公众利益的能力? 100多年来, 我们的职业之所以蓬勃发展,是因为我们共同把这视为我们的最高优先事项. 这一重点对我们非常有帮助,随着“合并冲动”推动行业持续整合,以及会计师事务所在名册上增加更多“非注册会计师”咨询服务,我们希望这一重点不会消失.   

杰瑞·J. Maginnis,注册会计师他是inTEST Corp .的董事会成员和审计委员会主席. 在N .劳雷尔山.J.他是科恩的独立董事和审计委员会主席 & 斯蒂尔斯是纽约罗文大学的驻校行政人员.J.他是 Pennsylvania CPA Journal 编辑部的成员.

大卫•维. Wagaman,注册会计师, 是库兹敦宾夕法尼亚大学会计学的名誉教授,也是 宾夕法尼亚注册会计师杂志 编辑委员会的成员.

作者希望感谢Transition Advisors的乔尔辛金说道为本文提供了宝贵的意见. 


《正规nba买球app排行》 《正规nba买球app排行》 (9月9日. 4, 1986). 
《正规nba买球app排行》(9月. 12, 2020). 
3 EisnerAmper国外正规买球app排行发布(2020年5月5日). 
4 Cherry Bekaert国外正规买球app排行发布(2020年4月1日). 
《国外正规买球app排行》,美国会计师协会(AICPA)(2019年1月). http://winning-is-everything.com/assets/files/Go_Beyond_-_Koziel.pdf&nb…;
6 Terry Putney和乔尔辛金说道,《正规nba买球app排行》? Accounting Today (2019年6月3日). 
7 www.会计师协会.org/interestareas/privatecompaniespracticesection/strategy-pl..。;

经宾州注册会计师杂志许可再版, 宾夕法尼亚注册会计师协会的出版物.